Många uppköp, blir Tele2 nästa?

Scania blir uppköpta.
Företag försöker köpa Astra och Meda.

Får vi ytterligare ett uppköp i form av Tele2?

En del saker pekar mot det.
Sedan tidigare i år har vi budrykten runt företaget
Deras nya finanschef har färska erfarenheter av att integrera ett företag i ett annat
Goldman Sachs sägs vara de som skulle hantera affären, vilket vore naturligt då Kinneviks nya VD har jobbat där i 17 år. Lorenzo Grabau som VDn heter är även ny styrelseledamot i tele2, där han får sällskap av nytillskottet Irina Hemmers. Irina Hemmers har tidigare jobbat på Apax Partners, som sysslar med flera saker inom investeringar, bland annat M&A. Vad var Irinas roll? Beskrivningen på bussinessweek talar för sig själv. "Ms. Irina Hemmers was a Partner of Apax Partners LLP until 2013. Ms. Hemmers joined Apax Partners LLP in September 2001. She focused on later stage transactions in the media sector. "

De tidigare ryktena skulle då innebära att det är Tre's kinesiska ägare Hutchison som siktar på att ta över bolaget. Ryktet låg då på 6.3 miljarder usd för företaget vilket skulle ge en kurs på ca 92kr. Detta känns lite fattigt när kursen står strax under 84. Men utdelningen ska avskiljas i mitten på maj, så då kommer kursen ligga runt 80. Ett bud på 92 skulle då motsvara en premie på 15%. Fortfarande lite snålt, speciellt inom telekom där en premie brukar hamna närmare 30%.

Spekulationer och sammanträffanden måhända. Men jag plockar in lite OOM-optioner runt 87.5-90kr

Man ska inte ropa hej innan man är över bäcken

Jag var imponerad av Mindmancers vinsttillväxt som redovisades och påpekade att de gick med mer vinst under Q3 2013 än under hela 2012. Men, och det här är ett återkommande tema på aktiemarknaden, man vet aldrig vad som kommer härnäst. De redovisade en förlust i fjärde kvartalet som utraderade de tidigare vinsterna och gick med en liten förlust på helåret. De hade visserligen bra förklaringar och långsiktigt ser de fortfarande intressant ut, men jag får återigen påminna mig själv om att inte ta ut något i förskott. Man lär så länge man lever.

Kraften i en bra affärsmodell

Mindmancer är ett litet säkerhetsföretag som noterade sig i höstas. Deras produkt är kameraövervakning som med hjälp av deras egna algoritmer endast rapporterar när det finns människor på det bevakade området. När en människa upptäcks av en kamera så rapporteras det automatiskt till en central där personal tittar på filmen för att avgöra om det faktiskt är ett skarpt larm och då tillkallar polis/väktare för att göra ett ingripande. Kunderna blir av med 90% av sina problem och är därmed nöjda med att betala en månadsavgift för att slippa en större utgift. Hur fint det kan bli på intäktssidan ser vi här nedanför, när kostnaden för sålda varor stiger långsamt medan vinsten stiger desto brantare. Det fina i affärsmodellen är att de inte säljer sin tjänst, utan de hyr ut den, så de har återkommande intäkter. Med ett årligt kundtapp på 2% så ser det ut som att framtiden är väldigt ljus för det här bolaget. För att illustrera hur bra deras affärsmodell verkar fungera är det värt att påpeka att rapporten för bara tredje kvartalet 2013 hade en vinst som låg precis under helårsvinsten för 2012(!)

Observera att jag här för att få 2013E endast tagit relationen mellan 2012 Q1-Q3 och 2013 Q1-Q3 och sedan multiplicerat med motsvarande siffror för 2012, alltså snarare en enkel sifferexercis än en djupgående analys.

Hexagon hjärta biometri, del två.

Jag skrev i fredags om Hexagons mystiska tweet. Jag har sedan dess gjort en del research. Jag söker en gemensam nämnare mellan olika företag för att försöka pussla ihop vad det är som händer. Det här inlägget är en salig blandning av lösa trådar och tankar, så ursäkta röran.

Vad jag sett på min trafik till det tidigare inlägget så är det många anhängare av Fingerprint Cards som tolkar det jag skrivit som positivt för FPC. Efter att ha grävt är jag tveksam till det.

Biometriföretaget Zwipe tog nyligen in pengar för produktutveckling. Det är vardagsmat att den här typen av företag tar in pengar. Det som är intressant är att de här samtidigt satte Clas Thelin på posten som styrelseordförande.
Vad har Clas Thelin gjort tidigare? Han byggde upp ASSA ABLOY från 30 miljoner USD i omsättning till 1 miljard USD. Han har även varit VD på Securitas.
Vem har stora innehav i Assa Abloy och Securitas? Melker Schörling AB. Melker Schörling och Clas Thelin satt även i styrelsen för AA tillsammans. Melker Schörling AB är även huvudägare i Hexagon.

Assa Abloy AB är enligt dem själva "en multinationell koncern och världsledande inom lås-, säkerhet och dörrlösningar". De har redan idag fingeravtrycksläsare bland sina låsprodukter. Problemet med att få spridning på ny teknik kan ofta vara att det är stora nyinvesteringar för att komma framåt. Zwipes lösning låter en kund uppdatera sin säkerhet utan att byta ut kortläsaren, det räcker att byta kort. Därmed vore det ett väldigt naturligt steg för Assa Abloy att komplettera sin egen teknik med Zwipes.

Så hur Hexagon Metrology kommer in i det här är fortfarande oklart, men med tanke på Ola Rolléns köp av aktier i Fingerprint så kan man anta att han är intresserad av den här tekniken och det kanske har något med saken att göra.

Om någon har bra länkar, spekulationer eller vill näthata lite på mig för att jag inte tror Johan Carlström är messias så är ni välkomna att kommentera.

Hexagon hjärta Biometri?

Idag hände något spännande.

Hexagon Metrology, som enligt sitt eget twitterkonto tillhör Hexagon AB, la idag upp en
alla hjärtans dag hälsning.

Roses are red, Violets are blue, and we’ve got something new for you! - COMING SOON - #HappyValentinesDay pic.twitter.com/WKyrgSDROj
— Hexagon Metrology (@HexMetrology) 14 februari 2014

Hexagons VD Ola Rollén köpte i höstas aktier i biometriföretaget Fingerprint Cards (betecknas hädanefter FING). Han sa då att investeringen var rent privat.

Om jag spekulerar fritt låter det ungefär såhär:

• Bilden handlar om biometri. (Har du någon annan ide? Kommentera i sådant fall gärna)
• Om Hexagon lägger ett bud på företaget och Ola gör en stor privatekonomisk vinst kommer det oundvikligen väcka frågor. Dels om hans inblandning i köpprocessen och dels om hur länge han vetat om planerna. Hans tidigare uttalande om att det var rent privat blir också konstigt.
• Alternativen som är kvar är då att Hexagon lägger ett bud på en branschkollega till FING eller att Hexagon lanserar egna produkter. 
• Om man tolkar texten så skriver de just "we've got something new for you". Det låter det som en produkt, snarare än ett företagsköp.

Oavsett vilket så har Hexagon gett mig något att fundera på över helgen.

Flykten från USA

Det är ett intressant nyhetsflöde som passerar just nu. Kina har slutat köpa dollar och England och kina stärker sina ekonomiska band. Ryssland utökar guldreserverna vilket kan ses som ett tecken på att de förbereder sig för turbulenta tider. Dollarn är den ena valutan i över 80% av all valutahandel, så en misslyckad tapering skulle kunna öppna upp för stora förändringar på den marknaden. Jag misstänker att en del av valutaoron som vi sett på sista tiden är relaterad till en förväntning om minskad likviditet i marknader som idag handlas till väldigt stor del mot dollarn.

För övrigt kom Björn Borgs rapport precis ut och det ser ut som att jag var rätt ute med utdelningssänkningen. Läs sågningen här

Vad kommer hända med emerging markets?

Flera högränteländer med mindre stabila ekonomier hade kraftigt sjunkande växelkurser förra veckan, oklart om det var tapering eller argentinas beslut att sluta försöka hålla peson under armarna som utlöste det. Idag devalverade Kazakstan sin valuta. Jag tror turbulensen på de finansiella marknaderna kommer tillta nu desto mer USA reducerar sina tillgångsköp. Det blir intressant att se vad som händer när tillgången på hot money sinar.

Dagens roligaste tweet

Hur man lyckas bli editor in chief på MarketWatch.com utan att förstå vad market capitalization är känns som ett skämt.

Is $AOL really worth the same as $TWTR? Do they both have the same underlying value to justify an equal share price?
— GlennHall (@GlennHall) 6 februari 2014

Men, det får väl tas som en varning för att man inte kan lita på att en person vet vad dom pratar om bara för att dom har en fin titel.

CDON – skivbutiken som vill göra allt.

Ehandelskoncernen CDON group kom med en rapport idag och här är mina tankar.

De är ett företag som har kämpat med lönsamheten den senaste tiden, deras underhållningsdel som består av CDON.se och LekMer tappade 80% av vinsten. Handel på nätet blir mer och mer mättat och jag ser inte riktigt vad som ska få den enskilda kunden att välja just CDON.se över andra sajter mer nischade mot just den produkten de är på jakt efter.

Hälsodelen i företaget domineras av Gymgrossisten. Gymgrossisten växte upp som en av få spelare på en ganska liten marknad. Den marknaden har sedan dess haft en otrolig tillväxt i samband med att träningstrenden tvångsmatas på varenda individ i arbetsför ålder i vårt avlånga land, och det har låtit GG växa bra.
Men de är nu långt ifrån ensamma på den marknaden. Jag ser väldigt många bloggare och annat träningsfolk som använder sig av konkurrerande bolags loggor. T.ex MM-sports, men få som bär Gymgrossistens. Det är bara en liten indikator, men den typen av reklampelare tror jag är ganska viktiga inom träning. Sen är det svårt att säga om det är i min bekantskapskrets eller över hela landet, men jag upplever att en del av övertygelsen om att tränande måste använda kosttillskott är på nedgång. Om det stämmer kommer även GG få det svårare.

Sen kommer den stora förhoppningsposten. Modeföretaget Nelly. Branschmotsvarigheten Zalando är idag värderat till multum och förhoppningen är att Nelly ska uppvärderas. Där undrar jag hur resonemanget går. De inneboende problemen med kläder på nätet (storlekar, returer, passform etc) kommer vara kvar. Placera publicerade idag en köprekommendation på aktien och resonerar att förhoppningen är att Nelly också ska bli en tillväxtstjärna. Jag tänker att de inte lyckas gå med vinst nu och marknaden håller redan på att bli mer och mer konkurrensutsatt. Och om det är en tvekan om vilken av sajterna som är het just nu kan vi ta en titt på google trends:

Där ser det inte särskilt ljust ut för Nelly.

Nu har jag varit rakt igenom negativ till allt jag pekat på ett tag, så jag lär påpeka vad jag tycker de gör riktigt bra också. På jämförelsesajten prisjakt.se kan man jämföra otroligt många varor. CDON ligger bra till i pris på många av dessa och därmed kan de bli kundens val genom deras relativt kända varumärke. Men det anmärkningsvärda är att varje gång som någon lämnar en recension på butiken och ger dom en etta i betyg ser det ut så här:

När någon ger butiken en etta i betyg är de inne och kontaktar den missnöjda kunden och försöker reparera skadan. Mycket snyggt! Det här visar att de förstått vikten av att ta vara på möjligheten till tvåvägskommunikation som internet ger.

Det jag tycker ser ut som det intressantaste i hela CDON är något som jag inte sett mycket uppmärksamhet kring. Deras nylanserade CDON Marketplace, som låter andra handlare sälja sina varor via CDONs hemsida. Detta är på pappret ett väldigt smart drag. Om det lyckas skulle det kunna bli företagets viktigaste del. Andra handlare som gör reklam för sin egen sida kommer driva trafik och därmed även merförsäljning och reklammöjligheter.

Totalt sett tycker jag inte CDON ser ut att ha vänt skutan än. Kläder på nätet är tungrott och Zalandos värdering är mer hype än realism. Jag räknar mer med att Zalando kommer ner till Nellys värdering än att Nelly ska bli uppvärderat. Även om internethandel fortfarande växer och CDON är ett av få bolag på börsen som ger en ren exponering mot det så räcker det inte att vara på en växande marknad, företaget måste gå bra också.

Jag håller ögonen på aktien och ser det som en mycket intressant placering att hålla ögonen på, men än vill jag inte gå in.

En snabbtitt på underklädesmodeföretaget

Björn Borg

Jag fick för några år sedan ett erbjudande av en bekant att köpa billiga (fejk) märkeskalsonger. De var från Kina. Det visade sig att väldigt många av kalsongerna var märkta med just Björn Borgs logga, och det var inte vackra produkter. Med det i åtanke antar jag att det kan ha varit svårt att få ett bra mottagande av allmänheten när man försökte ta sig in på den kinesiska marknaden. Men det kinesiska kapitlet är nu förbi och alla kostnader relaterade till expansionsförsöket ska ligga bakom dem. Kan det här innebära att en vändning är nära? Min teori: Nej. Jag tror inte på en vändning i dagsläget. Björn Borgs styrka som placering har varit direktavkastningen, och när vi tittar på hur mycket de delat ut de senaste åren är det en sak som sticker ut.

2012 - Vinst: 4.19kr - utdelning: 4kr
2013 - Vinst: 2.11kr - utdelning: 3kr

Förra året delade man alltså ut 142% av sin vinst. Pengarna som delas ut måste självklart komma in någonstans, och företaget tog ett obligationslån på 200 miljoner kronor förra året. Det skulle vara intressant att höra hur diskussionerna gick runt dom här besluten. Även om pengarna tar olika vägar genom företaget så kvarstår faktum att man tog ett lån och delade ut pengarna.

Dyra underkläder är något som många inte köper till sig själva, utan istället får som en gåva, speciellt på alla hjärtans dag. Samma datum (14 februari) får vi också veta hur mycket företaget har tänkt dela ut i år. Om vi antar att de tjänar lika mycket det sista kvartalet som motsvarande kvartal förra året så ligger helårsvinsten på 1,72kr per aktie. Om de överraskar med högre vinst eller, igen, delar ut mer än de haft i vinst ger det ett bästa scenario på 2kr, men det verkar mer troligt att utdelningen sjunker och närmsta anhalt skulle då vara 1.5kr. Att för andra året i rad sänka utdelningen och den här gången antagligen halvera den kommer nog inte göra några aktieägare glada även om direktavkastningen på dagens kurs, i bästa fall, skulle kunna ligga runt 7%.

Sammanfattat skulle jag hellre få ett par av deras kalsonger på alla hjärtans dag, än sitta med aktieinnehav när årets direktavkastning meddelas till marknaden. Och om de nu överraskar och behåller utdelningen på 3 kronor så är det dags att ringa lyxfällan.